Reservas forex da índia 2008

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Auto-seguro - O debate que a Índia deve ter.
É inegável que as reservas cambiais da Índia ajudaram a limitar o impacto da crise. Esta coluna sugere que, se o governo indiano quiser amortecer contra todas as possíveis saídas de capital de uma crise futura, reservas de US $ 1 trilhão não pareceriam excessivas.
Essa crise deve deixar os decisores políticos indianos abalados, não apenas agitados. Ao contrário da crise asiática de dez anos atrás, o impacto financeiro desta crise tem sido severo (ainda estamos para ver os efeitos sobre o comércio e os lados reais). O mercado de ações perdeu cerca de metade do seu valor, a rupia se depreciou em 25%, as reservas diminuíram em cerca de US $ 60 bilhões, e as sucessivas ondas de escassez de liquidez não têm precedentes.
Este contágio financeiro não deveria ter sido uma surpresa porque, ao contrário da década de 1990, a Índia tornou-se altamente integrada em termos financeiros. Mas a surpresa foi, em parte, porque todos subestimaram a extensão da integração financeira. Grandes entradas de fora para o mercado de ações eram visíveis. O aspecto menos visível da integração foi o financiamento estrangeiro de instituições e empresas financeiras indianas, especialmente aquelas que emprestaram no exterior para financiar suas fusões e aquisições nos últimos anos.
Assim, a lição número um é que quanto maior a integração financeira, maior a suscetibilidade às crises financeiras e maior o custo final.
A lição número dois é que o auto-seguro (a acumulação de reservas cambiais) ajuda e o autocuidado absoluto ajuda absolutamente. Conheça a doutrina Powell das crises financeiras.
É inegável que as reservas cambiais da Índia ajudaram a limitar o impacto da crise. Se a Índia tivesse entrado na crise com US $ 100 ou mesmo US $ 150 bilhões em reservas em vez de US $ 300 bilhões, a rupia teria diminuído mais acentuadamente, mais rapidamente. A China, com cerca de US $ 2 trilhões de reservas, sofreu muito pouco efeito na frente da moeda.
Após a crise financeira asiática, a Índia não se embarcou conscientemente no auto-seguro. Seus níveis de reserva pré-crise consideráveis ​​refletiram menos uma escolha de política deliberada do que circunstâncias favoráveis, incluindo o boom de exportação de software.
Ao pensar e se preparar para a próxima crise, surgem duas questões: o auto-seguro deve se tornar um objetivo político explícito e, em caso afirmativo, quanto auto-seguro deve a Índia retirar? O que o auto-seguro implica para outras opções políticas, como a taxa de câmbio e a abertura da conta de capital? Considere cada pergunta por sua vez.
Muito, é claro, dependerá de como os eventos se desenrolam nos próximos meses. Esta crise está longe de terminar. À medida que a crise financeira se transformar em uma crise do setor real, veremos declínios de crescimento, dificuldades no setor corporativo e novas quedas de preços de ativos. Os residentes manterão fé na economia e na rupia? Se o fizerem, sairemos da crise com cerca de US $ 200 bilhões em reservas e uma moeda não pior do que dizer Rs 50-52 ao dólar. Os decisores políticos sentir-se-ão vindicados em sua negligência inconsciente do objetivo do auto-seguro e visarão uma modesta acumulação de reservas para o futuro, esperançosamente calibrado para o nível de entradas futuras de capital.
Se, por outro lado, a crise se tornar feia em termos de desempenho real do setor, e a confiança dos residentes na rupia é afetada, veremos resultados muito diferentes. Quando a poeira se instala nesta crise, a rupia pode atingir os níveis de Rs 55-60 ao dólar, e as reservas podem diminuir para níveis incômodos (de dois dígitos). Se isso acontecer, os formuladores de políticas irão, e devem, abraçar o auto-seguro com uma vingança.
Quais os níveis de reserva futura que a Índia deve atingir? Claramente, estes terão que estar relacionados com potenciais saídas de capital durante uma crise. A regra padrão Guidotti de que as reservas devem ser tanto quanto a dívida vencida dentro de um ano já não fornece uma base adequada para determinar o auto-seguro. A experiência recente sugere que qualquer financiamento por empresas indianas em mercados de capitais estrangeiros (como os da TATA) que podem não estar incluídos na dívida externa interna também deve ser incluído no pensamento do tamanho das saídas potenciais.
Mas não pode parar por aí. Na crise recente, os investimentos não residentes no mercado de ações também foram propensos a retirada súbita. Os levantamentos de investimentos de carteira têm um aspecto autolimitado para eles. Os preços se ajustam às saídas moderadas. Mas, mesmo que eles sejam autolimitantes, o processo pode facilmente desempenhar-se o suficiente para criar pressões significativas sobre a moeda, especialmente se houveram entradas cumulativas consideráveis.
Pode-se ir ainda mais longe. Se não houver controles de capital sobre os residentes, as crises também podem levar a uma pressão sobre as reservas de câmbio de residentes que fogem a rupias direta ou indiretamente através de canais comerciais. Se os governos querem amortecer contra todas essas fontes de saídas, os níveis prudenciais de reservas podem ser muito altos: um valor de US $ 1 trilhão para a Índia não parece excessivo.
O que o auto-seguro implica para a política, especialmente a política cambial e a abertura da conta de capital? É preferível aumentar as reservas através da execução de superávits na conta corrente, o que, por sua vez, exige uma taxa de câmbio competitiva. A manutenção de uma taxa de câmbio competitiva requer reformas políticas e estruturais, mas torna-se difícil, se não impossível, quando há grandes entradas de capital. Esses fluxos podem ter benefícios a longo prazo, mas de uma perspectiva de auto-seguro, eles são um duplo golpe: aumentam a vulnerabilidade às crises, mas também tornam o auto-seguro contra crises mais difícil porque as taxas de câmbio competitivas são menos fáceis de manter. O auto-seguro exige, portanto, uma política mercantilista para a política cambial e cautela sobre a abertura da conta de capital.
Mas o auto-seguro não é sem custos, mesmo como seguro. Essa estratégia aumentará a dependência das exportações e dos mercados estrangeiros para sustentar o crescimento. Os índices de exportação para o PIB aumentarão, mas o outro lado é que as exportações e o crescimento da Índia se tornarão mais vulneráveis ​​ao abrandamento do crescimento nos mercados estrangeiros. Então, o que um país ganha do autocuidado nos balanços (proteção contra o contágio financeiro), ele perde em parte nas rotundas (vulnerabilidade ao contágio comercial). Os decisores políticos terão que compensar esses benefícios e custos.
Algum tempo em um futuro não muito distante, quando as nuvens de tempestade recuam, quando a rupia é, digamos, Rs 50 ao dólar, as exportações indianas serão hipercompetitivas e as perspectivas de crescimento indianas restauradas aos níveis pré-crise de 8-9%. Nessa fase, a capital, atraída pelos retornos mais elevados, mais uma vez virá para a Índia. Isso é quase certo. Se a Índia acolhesse todo esse capital, a rupia se encontrará muito rapidamente em Rs 40 ou mesmo Rs 35 para o dólar, levando a déficits de conta corrente e prejudicando a capacidade da Índia de se auto-segurar consistente com a doutrina de Powell. Qual o quantum de consolo que irá fornecer?
Nota dos editores: este apareceu pela primeira vez no jornal indiano Business Standard.
Conselheiro Econômico-Geral do Governo da Índia.

Em um primeiro histórico para a Índia, as reservas de divisas cruzam US $ 400 bilhões.
Pela primeira vez, as reservas de câmbio de divisas cruzaram a marca de US $ 400 bilhões em 8 de setembro para chegar a US $ 400,727 bilhões, segundo dados do show do Reserve Bank of India. O banco central levou quase uma década para fortalecer seu forex kitty em US $ 100 bilhões para cruzar US $ 400 bilhões de US $ 300 bilhões. Em comparação com isso, o RBI levou apenas 11 meses para atingir a marca de US $ 300 bilhões em fevereiro de 2008 de US $ 200 bilhões de reservas que teve em abril de 2007.
As reservas aumentaram em US $ 2,6 bilhões em 8 de setembro na semana anterior. Os ativos em moeda estrangeira, que constituem um componente chave das reservas, aumentaram US $ 2,57 bilhões da semana anterior para US $ 376,209 bilhões.
As FCAs são mantidas em moedas principais, como o dólar norte-americano, o euro, a libra esterlina, o iene, etc., qualquer movimento nas FCAs ocorre principalmente devido à compra e venda de divisas pelo RBI, rendimento decorrente da implantação de reservas cambiais externas recebimentos de ajuda do governo e reavaliação de ativos.
As reservas de ouro permaneceram estáveis ​​em US $ 20,69 bilhões. Os direitos especiais de saque (SDR) do Fundo Monetário Internacional aumentaram US $ 14,2 milhões da semana anterior para US $ 1,52 bilhão. O DSE é um activo de reserva internacional criado pelo FMI e é atribuído aos seus membros em proporção da sua quota na agência multilateral. A posição de reserva no FMI aumentou US $ 21,4 milhões para US $ 2,3 bilhões.
Atualmente, as reservas cuidam aproximadamente 12 meses de importações; No passado, as reservas cobriam sete a oito meses de importações. Curiosamente, a Índia viu a maior acumulação de reservas em todo o mundo depois da Suíça e da China até agora em 2017.
Um forte investimento de carteira estrangeira em dívida e capital indiano este ano - no valor de US $ 27 bilhões - e um dólar enfraquecido deu amplas oportunidades ao banco central para fortalecer suas reservas.
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Índia forex reservas 2008
As reservas cambiais da Índia caiu US $ 9,94 bilhões durante a semana que terminou em 10 de outubro de 2008 para US $ 274 bilhões, principalmente porque o Reserve Bank of India continuou a vender dólares para verificar a forte depreciação da rupia.
A reavaliação dos ativos em moeda estrangeira também contribuiu para a maior queda semanal cada vez maior. Na semana anterior, as reservas cambiais haviam diminuído em US $ 7,8 bilhões, o que também foi um recorde semanal. No geral, as reservas caíram quase US $ 18 bilhões em uma quinzena.
Uma vez que atingiu um pico de US $ 316,17 bilhões durante a semana que termina em 23 de maio deste ano, as reservas caíram US $ 42,17 bilhões.
Em termos de rupia, as reservas cambiais da Índia, no entanto, aumentaram Rs 2.258 crore durante a semana que terminou em 10 de outubro a Rs 13,33,424 crore. No ano financeiro, o aumento é de Rs 95.459 crore.
As exportações de mercadorias da Índia, que foram estimadas em US $ 250 bilhões em 2007-08, estão, no entanto, bem cobertas.
Nos últimos meses, os investidores institucionais estrangeiros, que enfrentam pressões financeiras em casa, vendem nos mercados indianos e repatriam dinheiro. No calendário 2008 até agora, os FIIs foram vendedores líquidos de US $ 10,83 bilhões no mercado de ações.
As vendas da FII pressionaram a rupia, que caiu 22,96 por cento em relação ao dólar desde janeiro. Isso levou a RBI a intervir pesadamente nos mercados cambiais.
De acordo com os últimos dados do RBI divulgados na sexta-feira, os ativos em moeda estrangeira nas reservas caíram US $ 9,93 bilhões durante a semana. O valor do ouro e os direitos especiais de desenho permaneceram inalterados. A posição de reserva com o Fundo Monetário Internacional foi de US $ 3 milhões menor em US $ 458 milhões durante o período.

As reservas cambiais da Índia podem cruzar US $ 400 bilhões em setembro: Morgan Stanley.
Mumbai: se o ritmo atual de acréscimo de dólar às reservas de divisas da Índia continua, que ultrapassou US $ 393 bilhões, as reservas atingiram a marca de US $ 400 bilhões na semana até 8 de setembro de 2017, de acordo com um relatório da empresa de serviços financeiros Morgan Stanley .
As reservas de divisas da Índia estão aumentando com um acréscimo total de US $ 4,398 bilhões para o gatinho desde 14 de julho de 2017. Ele atingiu um recorde de US $ 393,448 bilhões depois que aumentou US $ 581,1 milhões na semana até 4 de agosto de 2017.
& ldquo; Se o ritmo das reservas cambiais for semelhante ao das últimas quatro semanas, as reservas atingiriam US $ 400 bilhões na semana até 8 de setembro. Na verdade, ajustado para posições a termo, as reservas de divisas já estão em US $ 407 bilhões, & rdquo; Morgan Stanley disse em uma nota na quinta-feira.
O ritmo do acréscimo forex tem sido o mais forte desde 2015 e este também foi um dos mais fortes da Ásia no ex-Japão nos últimos 12 meses, segundo o relatório.
O aumento das reservas é devido a altas entradas de investidores estrangeiros.
Em uma base de soma de trânsito de 12 meses, os fluxos estrangeiros diretos e institucionais permaneceram robustos em US $ 63 bilhões e US $ 17 bilhões. Esse fluxo de capital robusto, juntamente com a fraca capacidade de crédito (o crescimento do crédito foi de 6,2% a partir de 21 de julho) significou que a liquidez interbancária permanece em modo de superávit forte de US $ 42 bilhões, segundo o relatório.
Ele disse que os fluxos de capital permanecem dinâmicos, isso coloca pressões de apreciação sobre a moeda e pode levar ao excesso de liquidez, o que criaria desafios para o Banco de Reserva da Índia (RBI) gerenciar sua política monetária.
& ldquo; A política monetária só levará em conta o impacto da valorização da moeda sobre a inflação em sua decisão de política, em vez de enfrentar o aumento da moeda per se, & rdquo; disse o relatório.
O RBI já interveio nos mercados de câmbio, tanto nos mercados de mercado quanto no mercado, até US $ 3 bilhões e US $ 17 bilhões, respectivamente, em junho de 2017. Desde então, as reservas continuaram a aumentar, sugerindo que o RBI pode ter continuado para acumular dólares em reservas de divisas em julho e agosto.
Desde junho, o RBI teve que retirar liquidez por meio de Rs30,000 crore de vendas de operações de mercado aberto, mas apesar dessas retiradas, as taxas de chamadas estão ainda mais próximas da taxa de reimportação inversa.
& ldquo; À medida que o excesso de risco de liquidez parece persistir, o RBI precisará de mais ferramentas para gerenciar o excesso de liquidez, como a instalação permanente de depósito que ainda está em consideração, & rdquo; disse o relatório.